口子窖白酒批发【口子窖白酒供应】口子窖20年批发价格02

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荣泰健康、口子窖被上调至“买入”

荣泰健康日前 2019年年报，报告显示，公司2019 年实现营业收入 23.1 亿元，同比增长 0.8%；实现归母净利润 3 亿元，同比增长 18.6%；实现扣非后归母净利润 2.5 亿元，同比减少 4%。去年第四季度单季度实现营收 6.8亿元，同比增长 27.3%；实现归母净利润 8664.1 万元，同比增长 32.4%；实现扣非后归母净利润 8951.9 万元，同比增长 66%。公司公告利润分配预案，每10 股派发现金 15 元，分红率为 69.2%。以公告日收盘价计算，股息率为 5.6%。

西南证券点评称，报告期内公司外销快速增长助推业绩向好、共享按摩处置尾声，不良资产出尽、组织架构优化，盈利能力提升，预计荣泰健康2020-2022年EPS分别为 2.13/2.55/2.99 元，未来三年归母净利润将保持 12.2%的复合增长率。给予公司 2020 年 16 倍 PE，对应目标价 34.08，上调至“买入”评级。

截至发稿，荣泰健康涨3.36%，报28.98元。若按34.08元的目标价计算，该股未来还有约18%的上行空间。

与此同时，当天口子窖股票评级也被上调至“买入”。近日口子窖 回购股份方案公告，公告拟使用自有资金回购本公司 A 股股份，拟回购资金总额不低于 1 亿元， 高不超过 2 亿元，资金来源为自有资金。回购价格不超过 50 元/股，回购期限为自股东大会审议通过 终回购股份方案之日起不超过 12 个月，回购股份将用于公司股权激励。

国盛证券认为，口子窖作为白酒行业中为数不多的民营企业，管理层风格稳健务实，决策制定灵活自主，一直追求稳健增长。公司管理层任职时间均较长，平均任职时间高达 20 年，多数高管经验丰富且对行业认知深刻，亦参与了早年的股权激励；而公司年轻骨干、中层管理人员持股不多，为公司长远发展，公司再次推出激励方案绑定核心管理团队。按照回购金额上限 2 亿元、回购价格上限 50 元/股测算，预计回购股份数量为 4 百万股，占公司总股本的 0.67%。

国盛证券认为本次股权激励有助于公司建立长效激励机制，充分调动中高级人员和核心骨干的积极性，深度绑定股东和管理团队利益，可增强公司凝聚力。面对徽酒激烈的竞争环境，股权激励有望进一步提高公司的核心竞争力。

预计口子窖2019-2021 年归母净利润为 17.9/20.0/22.8 亿元，对应EPS 分别为 2.98/3.32/3.80 元，对应 2019-2021 年市盈率分别为 13.6/12.2/10.6 倍。

看好公司中长期稳健发展，目前处于历史估值低位，调高至“买入”评级，目标价53 元，对应 2020 年 16 倍 PE。

恒源煤电等23家被 次覆盖

根据光大证券研报，恒源煤电作为皖北煤电集团上市平台，通过资产注入方式实现了快速发展，2016-2019 公司进行产区结构调整，先后关闭了百善、刘桥一矿、卧龙湖等高成本矿井，开采成本大幅下降。公司固定资产占比与货币资金占比走出了“剪刀差”趋势，2019 年三季度二者数值分别为 22%/21%。公司资本开支已进入尾声，具有持续稳定的现金分红能力。根据 3 月 25 日收盘价计算，股息率高达 7.4%。

光大证券预计恒源煤电2019-2021 净利润分别为12.5/12.9/12.8 亿元，对应 EPS 分别为 1.04/1.07/1.06 元。当前股价对应PE 分别为 4.5/4.3/4.4。综合 估值法与相对估值法，给予公司 2020年 6 倍 PE，对应目标价 6.42 元。 次覆盖，给予“买入”评级。