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白酒系列：五粮液 茅台 今世缘  国缘  洋河 国窖 水井坊  郎酒 剑南春 古井贡酒 小糊涂仙  泸州老窖 五粮醇  迎驾贡酒 金六福 其他白酒。。。

一年没有完成营收及利润率的要求，古井贡需按现金补足，连续两年没有完成，则转让方及黄鹤楼的原股东，有权按原价收回当初出售的股权。这一条款迫使古井贡酒只能把黄鹤楼的营收及利润踏踏实实地提高。

不过现实并不像预想的那么好，黄鹤楼2017年营业收入（含税）8.06亿元（承诺业绩8.05亿元），净利润0.81亿元。2018年营业收入（含税）10.07亿元（承诺业绩10.06亿元），净利润0.99亿元，完成率为100.07%，两年均是踩线完成业绩承诺。

今年上半年，黄鹤楼实现销售收入4.58亿元，较去年同期的4.29亿元同比增长仅6.76%，与全年30.02%的承诺增速、13.08亿元的承诺营收有着较大差距。在大力促销冲业绩的路子被堵死的情况下，黄鹤楼今年的业绩能不能像前两年一样幸运过关呢？相应的4.78亿元的商誉是否面临减值风险，值得关注。不过，古井贡酒可以适量地在经销商处压些黄鹤楼的产品，但这并不是长久之计，一方面，白酒渠道压货最多2-3个月，另一方面，渠道压货严重反过来也会影响古井贡酒自身年份原浆的销售积极性。

安徽省竞争激烈 古井贡酒的两百亿目标不易

市场经济中，永远不变的主旋律就是竞争，表面光鲜、奇高毛利率的白酒行业也面临同样的问题，除了茅台，谁都不能高枕无忧，尤其是次高端阵列，尤其是四川和安徽，尤其是浓香白酒。

古井贡酒作为浓香型白酒企业生在安徽，相比于金种子、　　迎驾贡酒、宣酒、高炉家等，能从中走出来已实属不易，但类似于其他次高端白酒一样，如汾酒、洋河，省内永远是公司的基本盘，若省外折戟，可以选择回归省内，而如果省内地位不保，则面临釜底抽薪般的巨大压力。

券商研究数据显示，安徽省白酒企业约550家，而规模以上的达到112家，安徽省白酒市场规模大约250亿元，其中徽酒占比约60%。可以通过各自主要产品的价格区间将其分为三个梯队，古井贡酒的产品主要为古7、古8等产品，主要价格带在100-400元。

根据2018年四家上市徽酒企业的营收数据看，古井贡酒省内营收为59.64亿元（按省内70%估算），市占率达到24%。尽管较洋河在省内32%的市占率还有一定的差距，但当今信息技术发达、物流通畅、安徽市场逐渐放开、类似于青花汾酒和金剑南以及洋河海天系列等大单品在大力推进全国化布局，安徽省白酒市场的竞争会越来越激烈。

前有洋河的海天系列产品面临次高端产品的竞争窘境，后有　　金种子酒在安徽省内几乎快站不脚的失利，古井贡酒上半年营收增速放缓，对黄鹤楼业绩承诺压力较大，一旦行业的风停下来，古井贡酒的故事会不会迎来转折？