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从供应端来看，2018年国外矿山产量整体基本持平，高低品矿结构性调整。前5月澳洲巴西发运同比增2010万吨，5月中国铁矿石净进口铁矿石同比约增1600万吨。国产矿方面：精粉产量同比下降约1900万吨。  

　　从需求端来看，一季度冬季限产，3月份后邯郸、唐山非限产季限产政策、江苏环保以及青岛上合峰会等影响下产量同比下降明显。2018年前5月Mysteel统计全国生铁产量累计3.24亿吨，同比去年降1694.9万吨。 

 　　品种结构性矛盾导致中低品矿山成本增加。全球铁矿石需求量约在19亿吨左右，对应2018年Q1成本曲线在60美元。高低品价差拉大导致中低品矿山成本抬升。50-60美金附近对应约3亿吨铁矿石产能。  

 　　港口高品矿与贸易商库存对价格的影响。高利润驱动下，高品粉库存对价格呈现密切的负相关趋势。港口贸易份额占比提升，贸易矿库存对价格的影响增加。同时要关注的是中小型贸易商对价格阶段性产生的影响。值得注意的是，钢厂补库节奏对价格的影响，高利润下钢厂由被动补库转为主动补库，对价格的影响和先行性增加。当前钢厂库存处于高位状态，但环保限产频繁导致日耗仍处在低位。同时，区域需求不同导致的港口间价差，一季度华北地区受冬季限产影响疏港影响较大，但沿江和华南地区疏港量同比增加明显。当前45港口铁矿石日均疏港量283.5万吨，达去年同期高位。  　　3.  　　钢厂利润变化对品种需求的影响。根据历史数据总结，钢厂利润在600元以上时钢厂并不会考虑高低品间性价比问题，因此高低品价差不断提升，反之亦然。由于钢厂库存周期的原因，高低品价差变化较利润变化通常有30-40天的周期。目前港口库存在1.6亿吨附近，利润下降时钢厂配矿变化对矿价压力较大。  

　　 　　废钢与铁水的替代性影响。当前江苏地区电弧炉吨钢毛利润在479元/吨，长流程吨钢毛利吨1238元/吨。转炉废钢比列高企及电弧炉新增产能陆续投放，使得废钢与铁水价差收窄，电弧炉逐渐成为利润边际企业。

　　同时他预测了2018年整体铁矿石的供需形势。  

　　从供应端来看，全球矿山产量不及预期，2018年初预估全球主要矿山产量增加4000万吨，目前全球矿山预计产量下降980万吨。国内矿山生产受环保影响较大，2017年国内铁精粉产量约2.65亿吨，2018年预计2.4亿吨左右。  

　　从需求来看，高炉开工受环保政策的影响全年降幅较大。2018年一季度全国高炉铁水产量同比下降1200万吨。2018年全年铁水产量预计下降2250万吨。  

　　 后总结：铁矿石过剩矛盾仍未缓解，高品增加或至均价回落。2018年中国铁矿石净进口量10.9亿吨，较2017年增1700万吨；国内铁精粉产量2.4亿吨，降2500万吨。生铁产量全年降2250万吨，需求约减少3600万吨，至年底港口铁矿石库存有望达1.68亿吨。